Valuasi ELSA Q3 2014

Posted by Saham Ceria

ELSA
	Q3 2013	Q2 2014	Q3 2014
KWLU (dlm thn)	7.4	4.7	4.6
LUAN (dlm %)	32	41	38
LUAH (dlm %)	12	16	15

VALUASI
Future EPS	Rp32,-
	Terendah	Tertinggi
Rata-rata P/E (dlm x)	9.96	13.81
Harga wajar	Rp320,-	Rp443,-
Ext. Undervalued s/d Overvalued	Rp246,-	Rp576,-
Harga saat ini	Rp530,-

Rada telat memang membahas soal ELSA ini, apalagi setelah rally panjang yang sudah terbentuk mulai dari 170 s/d >700. Ternyata memang sejak awal tahun 2013 lalu kinerja ELSA mengalami pertumbuhan dan semakin terlihat di awal tahun 2014 ini. Jadi pantas saja kalau pasar memberikan respon positif terhadap saham ini. Sayang sekali saya melewatkan momentum yang bagus tersebut, karena terlalu malas menganalisa laporan keuangannya.

Untuk kuartal III 2014 ini tampaknya kinerja ELSA agak menurun, namun terbantu karena beban kewajibannya juga turun, sehingga laba bersih tidak begitu banyak tergerus. Sehingga bisa disimpulkan kinerja ELSA masih tergolong bagus, walaupun rada flat.

Menghitung valuasi ELSA agak sedikit sulit juga. Bercermin pada valuasi Q2 2014-nya kemaren, ELSA berhasil menyentuh 740, yang mana nilai ini merupakan +30% dari Extreme Overvaluednya 568. Biasanya ini terjadi pada kondisi pasar yang sedang bullish. Dengan perlakuan yang sama, maka saya coba valuasikan ELSA berdasarkan Q3 2014 ini. Sejatinya memang ELSA saat ini sudah extreme overvalued, tapi kita bisa berikan toleransi +30% di atas titik tersebut, yaitu kira-kira berada di level Rp749,-

Catatan : Saya pernah menemukan kasus yang sama di LPCK pada kuartal II 2013 lalu, dimana LPCK mencatatkan kinerja yang gemilang, padahal valuasinya sudah extreme overvalued. Maka kita bisa berikan toleransi 30% di atas level itu. Ini juga sebagai catatan buat kita bahwa jangan ragu memberikan reward lebih tinggi pada saham-saham yang memang mencatatkan kinerja yang memuaskan. Tapi biasanya kenaikannya berlangsung tajam dan singkat.

Saham Ceria